Por que é incorreto comparar ROE com WACC ou usar múltiplos de valuation como Preço/EBITDA sem ajustes? Explique a importância da consistência na análise financeira.

Question

Faria Lima Street · Accepted Answer

É incorreto comparar Return on Equity (ROE) com Weighted Average Cost of Capital (WACC) porque eles se baseiam em estruturas de capital diferentes. O ROE reflete retornos apenas aos acionistas, enquanto o WACC representa o custo tanto do capital próprio quanto da dívida. Uma comparação adequada seria ROE versus custo de equity, ou ROIC versus WACC, garantindo que tanto o retorno quanto o benchmark estejam na mesma base financeira. Da mesma forma, usar múltiplos de valuation como Preço/EBITDA exige cuidado, pois o preço reflete o valor do equity, enquanto o EBITDA é uma métrica antes de juros e impostos aplicável à empresa como um todo. Um múltiplo mais consistente seria EV/EBITDA, pois tanto o numerador quanto o denominador refletem valor da firma. Na análise financeira, a consistência entre numerador e denominador, ou entre retorno e custo de capital, é essencial para evitar conclusões enganosas.