Uma empresa tem US$ 200 milhões de equity e nenhuma dívida. Ela gera Return on Equity (ROE) de 10%. A empresa está considerando tomar US$ 100 milhões de dívida a uma taxa de juros de 5% e usar os recursos para recomprar equity. Assuma que não há impostos e que o lucro operacional permanece constante. Como essa alavancagem afeta o ROE?

Question

Faria Lima Street · Accepted Answer

O ROE aumenta para 15%. Inicialmente, o lucro líquido é 10% × US$ 200M = US$ 20M. Após a transação, o equity é reduzido para US$ 100M devido à recompra de US$ 100M, e a empresa passa a ter US$ 100M de dívida com juros de 5%, ou US$ 5M de despesa anual com juros. Como o lucro operacional permanece constante em US$ 20M, o novo lucro líquido = US$ 20M – US$ 5M = US$ 15M. Novo ROE = US$ 15M ÷ US$ 100M = 15%, mostrando que a alavancagem aumenta o ROE enquanto o retorno sobre ativos (10%) exceder o custo da dívida (5%).