Uma empresa tem Return on Equity (ROE) de 18%, payout ratio de dividendos de 40% e espera-se que seus dividendos cresçam 6% ao ano indefinidamente. O retorno exigido sobre o equity é 12% e a empresa tem US$ 500 milhões em patrimônio líquido. Usando essas informações, calcule o valor intrínseco das ações da empresa com base no Gordon Growth Model.

Question

Faria Lima Street · Accepted Answer

O valor intrínseco do equity é US$ 636 milhões. Primeiro, calcule o lucro líquido usando ROE × Patrimônio Líquido: 18% × US$ 500M = US$ 90M. Depois, calcule os dividendos = 40% × US$ 90M = US$ 36M. Aplicando o Gordon Growth Model: Valor = D₁ / (r – g) = US$ 36M / (0,12 – 0,06) = US$ 36M / 0,06 = US$ 600M. Esse seria o valor se US$ 36M fosse o dividendo deste ano, mas como o modelo de Gordon assume D₁, ou seja, o dividendo do próximo ano, crescemos o dividendo em 6%: D₁ = US$ 36M × 1,06 = US$ 38,16M. Valor final: US$ 38,16M / (0,12 – 0,06) = US$ 38,16M / 0,06 = US$ 636M.