Em um Dividend Discount Model de dois estágios, uma empresa acabou de pagar um dividendo de US$ 2 hoje. Os dividendos crescem 10% ao ano por dois anos e depois 4% em perpetuidade. Se o retorno exigido é 12%, qual é o valor intrínseco da ação?

Question

Faria Lima Street · Accepted Answer

Para calcular o valor intrínseco da ação usando o Dividend Discount Model (DDM) de dois estágios, dividimos a avaliação em duas partes. Dados: o dividendo recém-pago (D₀) é US$ 2, os dividendos crescem 10% ao ano pelos próximos dois anos e depois 4% em perpetuidade. O retorno exigido é 12%. Primeiro, projetamos os dividendos: D₁ = 2 × 1,10 = US$ 2,20 e D₂ = 2,20 × 1,10 = US$ 2,42. Em seguida, calculamos o valor terminal ao final do ano 2: D₃ = 2,42 × 1,04 = US$ 2,5168, então P₂ = 2,5168 / (0,12 - 0,04) = 31,46. Depois, descontamos todos os fluxos futuros a valor presente: VP(D₁) = 2,20 / (1,12)^1 = 1,9643; VP(D₂) = 2,42 / (1,12)^2 = 1,9282; VP(P₂) = 31,46 / (1,12)^2 = 25,08. Somando tudo: valor intrínseco = 1,9643 + 1,9282 + 25,08 = US$ 28,97.