Uma empresa é adquirida em um LBO a um múltiplo de entrada de 5x EBITDA, com EBITDA constante de US$ 100 milhões ao longo de um período de investimento de 5 anos. A transação é financiada com 60% de dívida e 40% de equity. Não há amortização de dívida nem despesa com juros durante o período. Após 5 anos, a empresa é vendida a um múltiplo de saída de 7x EBITDA, e o EBITDA permanece inalterado em US$ 100 milhões. Qual das alternativas é a melhor aproximação da IRR do investidor?

Question

Faria Lima Street · Accepted Answer

O Enterprise Value de entrada é US$ 500M (5x US$ 100M de EBITDA), com 60% de dívida e 40% de equity, portanto o investimento inicial de equity é US$ 200M. O Enterprise Value de saída é US$ 700M (7x US$ 100M de EBITDA); subtraindo a dívida inalterada de US$ 300M, chega-se a US$ 400M de valor de equity na saída. A IRR é aproximadamente (400/200)^(1/5) - 1 ≈ 14,9%.